9月15日，A股市场震荡回调，电池板块再度承压，全市场成交额仅1.6万亿出头，环比继续缩量177亿元，创年内新低。截至收盘，电池ETF汇添富（159796）标的指数收跌超1%。
电池ETF汇添富（159796）标的指数成分股多数回调，宁德时代跌超6%，股价创近一年新低！三花智控、天华新能跌超2%，德福科技涨超2%，多氟多等微涨。
【电池ETF汇添富（159796）标的指数前十大成分股】
截至15:00，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
【龙头企业回调拖累电池全链，什么原因？】
宁德时代本次下跌的核心原因是车企“去宁德化”加速，多家头部车企纷纷引入第二供应商或自研电池，市场对宁德时代的行业主导溢价正在重新定价。
国金证券表示，近期围绕宁德时代在供应链、客户端的利空传言较多，和股价调整走势形成负反馈，也令整个锂电板块承受压力。宁德时代此前已经完成了200-400亿元回购计划的首次2亿元股份回购，此举有望有效稳固市场预期，结合8月国内储能系统中标规模再创年内新高、欧洲天然气价格创2023年以来新高这些需求侧积极信号，有望触发公司及锂电板块的估值修复。宁德时代在产品良率、性能、前沿技术、产线效率、成本把控、供应链布局等核心竞争要素上优势显著，全球储能及AIDC等新型行业需求仍有较大增长潜力，坚定看好公司长期投资价值。此外宁德时代近期开启线上采购优惠活动，可以挖掘中小工商业、AIDC备电等长尾储能增量需求，消化富余产能，同时加速行业出清，对公司长期发展有利。
虽然车企寻求电池供应多样化，但整体需求依旧向上。当前下游需求高景气带动电池板块2026Q2行业收入保持增长，产业链盈利修复进一步扩散。
【上游资源：锂资源环节量价齐升，2026H1及Q2盈利能力显著改善】
中信证券指出，2026H1碳酸锂环节实现营业收入742.2亿元，同比+122.2%；2026Q2实现营业收入425.4亿元，同比+140.2%、环比+34.3%。利润端，2026H1碳酸锂环节整体实现归母净利润198.1亿元，同比+995.4%；2026Q2归母净利润111.6亿元，同比+1497.3%、环比+28.9%。盈利能力同步改善，2026H1平均毛利率约45.5%，同比+19.6ppts；2026Q2平均毛利率约46.2%，同比+21.9ppts、环比+1.7ppts。整体来看，碳酸锂环节2026年以来收入、利润及毛利率均明显改善，上游资源端盈利弹性进一步释放。
【中游环节：电池需求保持高景气，中游材料盈利修复进一步扩散】
电池端，2026Q2实现收入2,268.1亿元，同比+52.1%、环比+18.5%；归母净利润264.0亿元，同比+45.1%、环比+17.8%，动力及储能需求增长推动电池环节收入及利润保持较快增长。锂电材料端盈利改善更加明显，三元正极2026Q2归母净利润同比+225.5%、环比+68.0%，铁锂正极同比实现扭亏为盈，负极同比+27.9%、环比+22.2%，隔膜同比+151.3%、环比+80.9%；电解液及六氟、铜箔&铝箔利润亦较去年同期大幅增长。从现金流角度看，2026Q2三元正极、负极、隔膜、电解液及六氟、辅材/添加剂、电机电控等多个环节较Q1实现转正。从供给端来看，行业“固定资产+在建工程”同比增速自2022Q2高点持续回落，于2025Q1降至10.8%的阶段性低点，此后连续5个季度回升，2026Q2达到16.9%；与此同时，2026H1电池、三元正极、铁锂正极、负极、结构件资本开支分别同比+35.9%/+80.4%/+52.3%/+55.0%/+55.5%，行业供给端呈现明显的结构性扩产特征。
【下游环节：整车收入及利润同比承压，储能需求保持高景气】
1）整车：2026H1整车环节实现营业收入9,227.5亿元，同比-2.3%；2026Q2实现营业收入5,063.0亿元，同比-2.6%、环比+21.6%。利润端，2026H1实现归母净利润126.4亿元，同比-55.3%；2026Q2实现归母净利润50.0亿元，同比-64.0%、环比-34.5%，整体盈利仍有所承压。
2）储能：2026H1储能环节实现营业收入295.2亿元，同比+41.8%；2026Q2实现营业收入167.1亿元，同比+29.6%、环比+30.3%，需求端维持较高景气。利润端，2026H1归母净利润5.1亿元，同比-1.5%；2026Q2归母净利润1.8亿元，同比-66.9%、环比-46.8%，主要受部分亏损企业拖累，样本公司盈利表现有所分化，部分头部企业仍保持较强盈利增长。
（来源于中信证券20260911《电池｜需求高景气、盈利再修复，锂电产业链配置价值凸显：2026年中报总结》）
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